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第1章 当前跨国公司面临的挑战和全球经济1

1.1 金融全球化和风险1

1.2 全球金融市场2

1.2.1 资产、机构和联系3

1.2.2 货币市场3

1.2.3 欧洲货币和LIBOR5

1.3 比较优势理论7

1.3.1 比较优势——全球外包8

1.4 国际金融管理有何不同8

1.5 市场不完全性——跨国公司的存在依据10

1.6 全球化进程10

1.6.1 全球化转变进程第一阶段：泰鼎从国内贸易到国际贸易的转变10

1.6.2 全球化进程第二阶段：国际贸易阶段向跨国贸易转变11

1.6.3 金融全球化的阻碍12

本章小结12

思考题18

练习题19

第2章 公司所有权、财务目标和公司治理20

2.1 谁拥有企业20

2.1.1 公开交易股票21

2.1.2 所有权和管理权的分离22

2.2 管理层的目标是什么22

2.2.1 股东财富最大化模型22

2.2.2 利益相关方模型23

2.2.3 营运目标24

2.2.4 公开交易还是私人持有：全球性的转变26

2.2.5 上市评估27

2.3 公司治理28

2.3.1 公司治理的目标28

2.3.2 公司治理结构28

2.3.3 公司治理体制的比较30

2.3.4 家族控股和公司治理31

2.3.5 公司治理的失败案例31

2.3.6 良好的治理和公司声誉32

2.3.7 公司治理改革33

本章小结36

思考题41

练习题42

第3章 国际货币体系45

3.1 国际货币体系简史45

3.1.1 金本位制（1876—1913年）46

3.1.2 两次世界大战间隔期间及第二次世界大战（1914—1944年）46

3.1.3 布雷顿森林体系与国际货币基金组织（1944年）47

3.1.4 固定汇率（1945—1973年）48

3.1.5 折中的浮动汇率安排（1973—1997年）48

3.1.6 新兴市场时代（1997年至今）50

3.2 IMF的汇率制度分类50

3.2.1 分类简史50

3.2.2 IMF2009年真实货币体系51

3.2.3 全球性折中安排52

3.3 固定汇率与浮动汇率52

3.3.1 不可能三角53

3.4 欧洲统一货币——欧元54

3.4.1 《马斯特里赫特条约》和货币联盟55

3.4.2 欧洲中央银行55

3.4.3 欧元的启动55

3.4.4 希腊／欧盟债务危机57

3.5 新兴市场与制度选择57

3.5.1 货币局57

3.5.2 美元化58

3.5.3 新兴市场的货币制度选择59

3.6 汇率制度：何去何从60

本章小结60

思考题64

练习题65

第4章 国际收支平衡67

4.1 典型的国际收支交易68

4.2 国际收支平衡会计的基本原理68

4.2.1 国际经济交易的界定69

4.2.2 国际收支平衡表是流量报表69

4.2.3 国际收支平衡表会计69

4.3 国际收支平衡账户70

4.3.1 经常账户70

4.3.2 商品贸易71

4.4 资本和金融账户72

4.4.1 金融账户的构成72

4.4.2 经常账户与金融账户余额的关系74

4.5 打破规则：中国的双顺差75

4.6 国际收支平衡表总览76

4.7 国际收支与主要宏观经济变量的相互作用78

4.7.1 国际收支与国内生产总值78

4.7.2 国际收支与汇率79

4.7.3 国际收支与利率80

4.7.4 国际收支与通货膨胀率80

4.8 贸易差额与汇率80

4.8.1 贸易与货币贬值80

4.8.2 J曲线效应路径80

4.8.3 贸易差额调整路径：方程式81

4.9 资本流动82

4.9.1 经常账户和金融账户资本流82

4.9.2 资本流动的历史模式82

4.10 资本管制84

4.10.1 资本外逃85

4.11 资本流动全球化86

本章小结86

思考题89

练习题91

第5章 持续金融危机94

5.1 2008—2009年信用危机94

5.1.1 金融部门放松管制94

5.1.2 抵押贷款95

5.1.3 传导机制96

5.1.4 信用危机100

5.2 全球蔓延101

5.2.1 LIBOR出现了什么问题？103

5.2.2 LIBOR的角色103

5.2.3 美国信用危机解除105

5.3 2009—2012年欧洲债务危机106

5.3.1 国债106

5.3.2 欧元区的复杂性107

5.3.3 希腊、爱尔兰和葡萄牙108

5.3.4 欧洲金融稳定机构108

5.3.5 爱尔兰的不同之处109

5.3.6 葡萄牙危机109

5.3.7 传导机制110

5.3.8 需要多少货币？111

5.3.9 替代性方案112

5.3.10 货币困境113

5.3.11 主权违约113

5.3.12 化解危机114

本章小结115

思考题117

练习题118

第6章 外汇市场121

6.1 外汇市场的地理范围121

6.2 外汇市场的功能123

6.3 市场的参与者123

6.3.1 银行和非银行的外汇交易商123

6.3.2 进行商业和投资交易的个人和企业124

6.3.3 投机者和套汇者124

6.3.4 中央银行和财政部125

6.3.5 外汇经纪人125

6.3.6 外汇交易即时清算和欺诈126

6.4 银行间市场的交易126

6.4.1 即期交易126

6.4.2 单纯的远期交易127

6.4.3 互换交易127

6.5 市场规模128

6.5.1 地理分布129

6.5.2 币种构成129

6.6 汇率和报价129

6.6.1 货币符号130

6.6.2 外汇报价130

6.6.3 市场惯例130

6.6.4 交叉汇率134

6.6.5 市场间套汇135

6.6.6 即期汇率的百分比变化136

6.6.7 外汇远期报价136

6.6.8 用百分比表示远期汇率报价138

本章小结138

思考题141

练习题141

第7章 国际平价条件145

7.1 价格与汇率145

7.1.1 购买力平价与一价定律146

7.1.2 相对购买力平价148

7.1.3 购买力平价的实证检验148

7.1.4 汇率指数：实际有效汇率指数与名义有效汇率指数148

7.2 汇率传递150

7.2.1 利率和汇率151

7.2.2 费雪效应152

7.2.3 国际费雪效应152

7.3 远期汇率153

7.3.1 利率平价（IRP）154

7.3.2 抛补利率套利155

7.3.3 非抛补利率套利156

7.3.4 利率与汇率之间的均衡156

7.3.5 远期汇率可作为对未来即期汇率无偏预测157

7.4 均衡状态下的价格、利率与汇率158

本章小结159

思考题160

练习题161

附录164

第8章 外汇衍生品及互换167

8.1 外汇期货167

8.1.1 合约规格168

8.1.2 外汇期货具体操作168

8.1.3 外汇期货合约和外汇远期合约169

8.1.4 外汇期权170

8.1.5 外汇期权市场170

8.1.6 场外交易市场中的期权交易171

8.1.7 交易所中的期权171

8.1.8 外汇期权的报价和定价171

8.1.9 看涨期权的买方172

8.1.10 看涨期权的卖方173

8.1.11 看跌期权的买方174

8.1.12 看跌期权的卖方174

8.2 期权的定价和估值175

8.2.1 期权的定价175

8.2.2 利率风险177

8.2.3 信用风险和重新定价风险178

8.3 利率衍生产品179

8.3.1 远期利率协议180

8.3.2 利率互换181

8.3.3 货币互换182

8.3.4 操作的谨慎性183

本章小结183

思考题185

练习题186

第9章 外汇决定与预测191

9.1 汇率决定：理论线索192

9.1.1 购买力平价理论192

9.1.2 国际收支（流量）理论193

9.1.3 货币理论193

9.1.4 资本市场理论（债券相对价格）193

9.1.5 技术分析194

9.1.6 资本市场预测理论194

9.2 货币市场干预196

9.2.1 干预动机196

9.2.2 干预方法196

9.3 非均衡：新兴市场的汇率198

9.3.1 案例解析：1997年亚洲危机199

9.3.2 案例解析：1998年俄罗斯危机201

9.3.3 案例解析：2002年阿根廷危机203

9.4 实践中的预测206

本章小结209

思考题211

练习题211

第10章 交易风险214

10.1 外汇风险的类型214

10.1.1 交易风险214

10.1.2 折算风险214

10.1.3 经营风险215

10.1.4 为什么要套期保值215

10.1.5 套期保值的定义215

10.1.6 套期保值的利弊216

10.1.7 交易风险的测度216

10.2 泰鼎公司的交易风险218

10.2.1 未对冲的头寸219

10.2.2 远期市场套期保值219

10.2.3 货币市场套期保值220

10.2.4 期权市场套期保值222

10.2.5 各种方法的比较223

10.2.6 策略选择和结果224

10.2.7 应付账款的管理224

10.2.8 风险管理实践226

本章小结227

思考题230

练习题231

附录复杂期权235

第11章 折算风险241

11.1 折算概述241

11.1.1 子公司的特性241

11.1.2 功能货币242

11.2 折算方法242

11.2.1 现行汇率法242

11.2.2 时态法243

11.3 美国的折算流程243

11.3.1 国际折算实践244

11.4 泰鼎公司的折算风险244

11.5 泰鼎公司的折算风险：收入245

11.5.1 泰鼎公司的折算风险：资产负债表245

11.5.2 管理的意义247

11.5.3 折算风险管理248

11.5.4 什么时候采取资产负债表对冲是合理的？249

本章小结250

思考题252

练习题253

第12章 经营风险255

12.1 泰鼎公司：跨国经营风险255

12.1.1 静态经营风险与动态经营风险256

12.1.2 经营性现金流和融资性现金流257

12.1.3 预期的和非预期的现金流变化257

12.1.4 经营风险的度量258

12.2 衡量经营风险：泰鼎德国公司259

12.3 经营风险的战略管理263

12.3.1 多元化经营263

12.3.2 多元化融资264

12.4 经营风险的积极管理264

12.4.1 匹配货币现金流264

12.4.2 货币条件：风险共担265

12.4.3 背对背贷款266

12.4.4 货币互换267

12.4.5 合约方式：对冲不能对冲的风险268

本章小结269

思考题270

练习题271

第13章 国际资本成本及资本可得性274

13.1 金融国际化及国际融资策略274

13.1.1 资本成本275

13.1.2 国际CAPM模型276

13.1.3 实例计算：泰鼎公司的资本成本276

13.1.4 雀巢：ICAPM模型的应用277

13.1.5 国际β系数278

13.1.6 股权风险溢价279

13.2 对国外证券的需求：国际证券投资者的作用280

13.2.1 资本成本和资本可得性之间的联系281

13.2.2 增强市场流动性281

13.2.3 市场分割282

13.2.4 市场流动性和市场分裂的影响282

13.2.5 证券市场的国际化283

13.2.6 战略联盟284

13.3 跨国公司与国内公司资本成本的比较285

13.3.1 资本的可得性285

13.3.2 跨国公司的财务结构、系统风险和资本成本285

13.4 揭开谜底：跨国公司的加权平均资本成本真的比国内公司的要低吗？286

本章小结288

思考题291

练习题292

第14章 全球股权融资295

14.1 全球股权融资策略的设计295

14.1.1 可供选择的融资路径296

14.2 最优财务结构296

14.2.1 最优财务结构和跨国公司297

14.3 全球融资299

14.3.1 募集股权途径299

14.4 存托凭证302

14.4.1 发行存托凭证的方法302

14.4.2 美国存托凭证项目的结构304

14.4.3 今天的存托凭证市场：主角、事件、地点305

14.4.4 全球注册股票（GRS）306

14.5 私募307

14.5.1 美国证券交易委员会144A规则307

14.5.2 私募股权基金307

14.6 国外上市与发行股票308

14.6.1 对股票价格的影响309

14.6.2 交叉上市和在国外发行股票的障碍311

14.7 债务国际化311

14.7.1 国际银行贷款和银团贷款311

14.7.2 欧洲票据市场312

14.7.3 国际债券市场313

14.7.4 欧洲债券市场的特性314

14.7.5 评级315

本章小结315

思考题320

练习题322

附录324

第15章 跨国税收管理328

15.1 税收原则328

15.1.1 税收道德328

15.1.2 税收中性329

15.1.3 国家税收环境329

15.1.4 税收协定331

15.1.5 税收种类331

15.1.6 转移定价335

本章小结340

思考题343

练习题344

第16章 国际投资组合理论与分散投资346

16.1 国际分散化投资与风险346

16.1.1 降低投资组合风险346

16.1.2 外汇风险347

16.2 国内投资组合的国际化348

16.2.1 最优国内投资组合348

16.2.2 国际分散化投资组合349

16.2.3 最优国际投资组合350

16.2.4 投资组合风险和收益的计算350

16.3 各国市场和资产表现352

16.4 风险调整后的市场表现：夏普比率和特雷诺比率354

16.4.1 市场在加速一体化吗？355

本章小结356

思考题358

练习题359

第17章 对外直接投资和政治风险362

17.1 保持和转移竞争优势362

17.1.1 规模经济和范围经济362

17.1.2 管理和营销技能363

17.1.3 先进的技术363

17.1.4 融资实力363

17.1.5 差异化的产品363

17.1.6 国内市场的竞争力364

17.1.7 OLI范式与内部化365

17.1.8 财务策略366

17.2 决定在何处投资366

17.2.1 FDI的行为理论367

17.2.2 网络视角下的跨国公司367

17.3 如何进行海外投资：企业国际化的模式367

17.3.1 出口和到国外生产368

17.3.2 特许经营和管理合同与控制国外资产368

17.3.3 合资和全资子公司369

17.3.4 战略联盟370

17.4 政治风险371

17.4.1 政治风险的定义与分类371

17.4.2 预测公司特有风险（微观风险）372

17.4.3 预测国家特有风险（宏观风险）372

17.4.4 预测全球特有风险373

17.4.5 公司特有风险373

17.4.6 国家特有风险：资金转移风险376

17.4.7 国家特有风险：文化制度风险379

17.4.8 全球特有风险383

本章小结385

思考题388

第18章 跨国资本预算和跨国并购390

18.1 国外项目预算的复杂性390

18.2 项目与母公司价值391

18.3 典型案例：Cemex进入印度尼西亚392

18.3.1 项目概况393

18.3.2 项目角度下的资本预算397

18.3.3 将现金汇回Cemex398

18.3.4 母公司角度的资本预算399

18.3.5 敏感性分析：项目角度400

18.3.6 敏感性分析：母公司角度的度量401

18.3.7 实物期权分析402

18.4 项目融资403

18.4.1 跨国兼并和并购404

18.4.2 跨国收购的过程404

18.4.3 跨国并购中的货币风险406

本章小结408

思考题414

练习题414

第19章 营运资本管理418

19.1 巴西泰鼎公司的经营周期418

19.1.1 报价阶段418

19.1.2 投入品采购阶段418

19.1.3 存货阶段419

19.1.4 应付账款阶段419

19.1.5 应收账款阶段419

19.2 泰鼎公司的资金重置决策420

19.3 资金重置的限制因素420

19.3.1 政治约束421

19.3.2 税收约束421

19.3.3 交易成本421

19.3.4 流动性需求421

19.4 资金分类转移的渠道421

19.5 国际红利汇款422

19.5.1 税收影响422

19.5.2 政治风险422

19.5.3 汇率风险423

19.5.4 红利分配和现金流423

19.5.5 合资因素423

19.6 净营运资本423

19.6.1 应付账款和短期负债424

19.6.2 运营资本天数425

19.6.3 公司内部营运资本425

19.6.4 应收账款管理426

19.6.5 存货管理427

19.6.6 自由贸易区和自由工业区428

19.7 国际现金管理428

19.7.1 持有现金的动机428

19.7.2 国际现金结算及其流程429

19.7.3 电汇429

19.7.4 现金池和集中托管429

19.7.5 多边净额结算431

19.8 营运资本融资432

19.8.1 内部银行433

19.8.2 商业银行机构433

本章小结435

思考题438

练习题439

第20章 国际贸易融资442

20.1 贸易关系442

20.2 贸易困境443

20.3 3种单据制度的优势444

20.3.1 免受拒付风险的保护444

20.3.2 免受外汇风险的保护444

20.3.3 贸易融资445

20.3.4 国际贸易：时间轴和结构445

20.4 主要单据445

20.4.1 信用证446

20.4.2 信用证的优缺点447

20.4.3 汇票447

20.4.4 提单449

20.4.5 提单的特点449

20.5 一个例子：典型贸易中的单据449

20.6 为出口融资的政府项目451

20.6.1 出口商业保险451

20.6.2 美国的出口信用保险451

20.6.3 进出口银行和出口融资452

20.6.4 贸易融资方案452

20.7 福费廷：中长期融资455

20.7.1 包买商的作用455

20.7.2 典型的福费廷交易455

本章小结457

思考题460

练习题461

各章练习题部分答案463

词汇表463